環球高收益債券(美元)：企業持續控制成本，強化營運體質

棒棒boy

◆基本面撐腰，高收益債券市場仍有可為

‧信用市場是好是壞？企業獲利說清楚！

自7月中開始，美國企業陸續公佈上一季財報，根據Thomson One最新調查(至2011.07.10，市場預期S&P500第二季獲利是較去年同期成長7.4%，低於第一季的實際值18.9%，主要乃是受到金融業所拖累。

扣除金融業後，整體而言，美國企業獲利展望仍維持樂觀：(1企業持續進行成本控制，(2國際油價自今年4月底此波高點修正以來，已下跌15%(至2011.07.13，(3 美元匯價第二季持續走貶，有助提升美國企業海外獲利。

經濟轉弱勢必會影響企業營收表現，但過去幾年企業不斷藉由降低成本(包含勞工及資金成本 、M&A及增加資本支出等方式來強化營業獲利及資產負債表品質，企業債券信用品質自然可獲提升。

‧基本面當靠山，高收益債券信用利差續收斂？

今年以來截至7/6，美國高收益債實際違約率僅有0.79% (以面額加權計算，參考樣本為J.P.Morgan Global High Yield Index，低於過去25年平均值4.3%。

企業財務體質改善有助於債信品質提高，加上獲利展望維持正向，全球經濟在第三季也可望回穩，J.P.Morgan證券預估高收益債券之信用利差至今年年底將縮小至515bps。

...

瀏覽完整內容，請先 註冊 或 登入會員